中恒手机(晨报重点推荐：中恒电气 一般推荐：云南旅游、红旗连锁等)

一般推荐：1.云南旅游(002059,股吧)，旅游许娟娟认为公司加速旅游资源的拓展开发，实现运营服务管理模式全面升级，有望打造旅游资源整合平台，维持2015-2017年EPS为0.18/0.24/0.30元，重申目标价15.6元，增持。2.红旗连锁(002697,股吧)，零售林浩然认为公司网点整合完成后围绕内容叠加战略推进，区域便利王者场景价值显著，考虑福彩代销影响，上调2016-2017年EPS至0.19/0.23元，重申目标价12.88元，增持。

一、今日重点推荐

1、行业首次覆盖：服装业《她想衣裳她想容，品牌并购别样红》

预计女装潜在市场空间逾万亿，尚处在消费升级和集中度提升阶段。

1、市场空间大、需求稳定。据Frost&Sullivan统计，2013年我国女装市场零售额为5,200.9亿元，同比增长20.34%。服装对于时尚女性来说，总觉得衣柜里缺少合适的衣服，女装需求历久弥新。

2、仍处在消费升级和行业集中度提升阶段。职业女性增加以及新生代女性对服装需求多样化推动行业未来继续较快增长；目前我国女装企业超过2万家，2014年女装前十大品牌的市场占有率仅为11%，集中度有提升空间；预计2015-2018年女装行业零售收入年均复合增长15%+，2018年市场规模逾万亿。

中高端女装更受益于消费升级，行业发展趋势是不断进行品牌并购。

1、受益“她经济”下的消费升级。2014年我国女装消费中，高端、中端和低端市场规模的增速分别为28.48%、20.62%和17.43%，高端女装市场的增长动力更强。受益“她经济”时代下女性收入增加和消费理念升级，预计中高端女装行业继续领跑女装甚至整个服装行业。

2、龙头公司通过并购进行品牌和品类扩张是行业未来发展趋势。多品牌、多品类战略是中高端服装企业扩张主要手段：LVMH集团是世界上最大的奢侈品集团，通过70多次并购使旗下有50多个品牌，第二、第三大的奢侈品集团Richemont和Kering集团也是通过并购不同定位、风格的品牌和品类来满足高端客户的个性化需求。

建议增持中高端女装行业，建议增持朗姿股份和歌力思：

1、朗姿股份：女装主业逐步企稳，主要看好公司凭借中高端女性客户基础及韩方技术优势分享医美行业大蛋糕。1）目前公司间接持有韩国整形美容集团DMG16.5%的股权，DMG旗下的DPS是由韩国整形外科水平最高的首尔大学专业外科医生所创建，年接诊量接近3万人次。2）朗姿在国内拥有大量优质中高端女性客户及500家左右门店，为公司未来在中国设立医美医院提供客源及引流通道，加上韩方先进技术，有望快速切入医美市场。

2、歌力思：收购德国Laurèl开启并购大募，预计未来几年通过持续并购进行品牌和品类延深。2015年公司以1,118万欧元取得德国高端女装Laurèl在华的所有权和经营权，计划未来3年新开品牌独立店100家，与现有渠道形成互补，并在供应链管理上共享资源。公司多品牌战略思路清晰，预计未来会持续并购，满足高端客户的全方位、个性化的需求，逐步进入饰品、化妆品等品类，业绩外延增长可期。

风险提示：消费增速下滑、国际品牌冲击、品牌并购不达预期等

2、公司更新：中恒电气（002364）《加大投资充电桩抢占能源互联网入口》

维持目标价45.4元，维持“增持”评级：中恒电气12月14日公告，投资5亿元用于新建新能源汽车智慧充电设备生产线项目，项目达产后可年产30000套设备，中恒加快充电设备发展紧急抓住新能源汽车重大机遇，公司能源互联网板块布局加速，超出市场预期。维持2015-2017年EPS预测分别为0.30/0.45/0.72元，维持目标价45.4元，维持“增持”评级。

融合智慧充电设备中恒能源互联网空间巨大。市场认为中恒在充电设备领域起步较晚并无明显优势，但我们认为中恒依托其在直流电源等领域的技术优势，结合能源互联网发展智慧充电设备，可形成能提供大功率充放电、充电设备联网智能运营的关键竞争优势，有望快速取得巨大发展。理由：中恒电气智慧充电设备优势明显，在市场竞争中快速发展，正成为汽车充电设备领域的领导者。中恒充电桩业务2014年取得收入1500万，预计2015年将超过2亿元，2016年有望达到4亿元。通过该充电设备扩产项目中恒有望把握新能源汽车充电桩市场重大机遇占据更大市场空间智慧充电桩具备作为能源互联的重要入口价值，意义巨大。中恒将充电设备纳入其整体能源互联网发展，具有与其能源互联网进行对接的能力。随着能源运营管理云平台和充电设备的发展，可以将充电设备与能源互联网云平台连接，作为与管理云平台对应的终端，形成“云+端”模式开展充电桩智慧运营，发展前景巨大。

催化剂：电力市场化改革的细则出台；新能源汽车补贴政策出台

风险提示：新能源汽车智慧充电设备项目进展缓慢; 市场波动风险

二、今日一般推荐

1、公司事件点评：云南旅游（002059）《设立百亿产业基金，加速迈向智慧旅游》

云南旅游与上海景域文化传播股份有限公司、江南园林有限公司于12月11日签署了《战略合作框架协议》，共同设立100亿规模的旅游产业基金、推动旅游投资开发运营，重点就符合云南旅游战略布局的景点景区、三方战略业务发展需求投资项目进行合作，合作期限10年。

评论：

设立百亿产业基金，加速旅游资源的拓展开发并实现运营服务管理模式的全面升级，有望打造旅游资源整合平台。景域文化传播与江南园林在各自领域拥有丰富经验和竞争优势，与公司将实现强强联合。新设产业基金将全面实现旅游目的地资源的内容升级，打造一站式运营服务管理模式，建设智慧旅游生态。后续旅游项目或资源扩张可期，促进公司向旅游资源整合平台的转型升级。维持2015-17年EPS为0.18/0.24/0.30元，维持目标价15.6元，对应2016年65xPE，增持。

景域文化传播与江南园林在各自领域积累了先进经验，有望与公司实现战略上的有效协作。景域文化传播是国内旅游集团20强中唯一可以提供一站式O2O旅游服务公司，其业务板块包括旅游规划设计、营销服务、运营管理、电子商务等领域，可为景区发展提供全产业链一站式服务；旗下新型B2C驴妈妈旅游网可为公司提供游客输送、票务预订等服务，实现线上线下流量资源对接；江南园林为公司80%控股公司，2015年对公司形成了业绩上的有力支撑；同时江南园林在项目策划、设计、建设上经验丰富，可为景区建设提供专业技术支持。

三方合作成立产业基金，能实现对旅游目的地资源的综合开发与运营服务管理。旅游产业基金中引入景域文化传播与江南园林后，公司可深入挖掘旅游目的地资源：从前期的项目投资、规划设计，到后期的线上线下营销服务和内容的升级，三方可优势互补，实现资源、流量及技术相结合；这种模式有望快速吸引客流，同时保持景区高盈利。

旅游产业基金将为公司外延扩张提供有力支持，实现资源整合平台效应。云南省旅游资源丰富但管理主体较为分散，公司作为唯一省级上市旅游公司，有望成为省内旅游资源整合的平台。旅游产业基金未来有望积极开发并投资建设管理多项省内外优质旅游资源，实现公司业务布局的拓宽和多元化经营，逐步形成平台效应。

风险提示：自然灾害等影响客流；景区等合作项目推进进度低于预期。

2、公司更新：红旗连锁（002697）《与福彩战略合作，网点场景价值显著》

投资建议：网点整合完成后围绕内容叠加战略推进，区域便利王者场景价值显著，维持目标价12.88元、增持。此前已收购同城红艳超市、互惠超市，广泛密集的门店网络在互联网时代极具价值，主要股东解禁后股权运作条件渐趋成熟，围绕渠道内容（商品或服务）进行合作/整合或成为未来主旋律。从阿里、京东等企业动向来看，产业资本对具备供应链禀赋的超市企业情有独钟，渠道共享将成为趋势。考虑福彩代销影响，我们上调2016-2017年EPS（摊薄后）至0.19/0.23元（此前为0.17/0.19元），维持2015年0.15元预测。

与四川福彩达成战略合作，纵享彩票行业红利。公司将在旗下2200家超市开设福彩代销业务，并享受福彩社会网点同等分成比率（一般卖出返8%，兑换返2%），预计2016贡献净利润5000万左右。2014年中国福彩销售规模超2000亿元、CAGR超过15%，考虑川人消费理念领先区域销售有望保持快速增长。福彩代销业务将成为增值业务体系中又一要器，公司场景价值将进一步获得提振。

互联网时代店网价值显著，渠道共享、内容叠加将成为未来公司重要看点。网购及移动互联发展使得商品流通链大大缩短，流量营销、数据分析等前端要素逐渐为互联网企业掌握，故具备终端直面消费者的场景资源倍受产业青睐。便利业态网点优势明显，轻资产、强搭载属性使得未来内容置入可操作性很强。我们预计，公司未来围绕内容搭载层面的布局仍将延续。此外，核心股东解禁后股权运作可能性增加，能否借机实现股权机构优化值得关注。

催化剂：定增方案获批；与内容型企业达成战略合作

风险提示：定增方案被否；门店到期不能续租；门店整合效果不佳

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